有问邀专家深度解读网贷细则及行业变化

9月8日，距离8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布半个月。“有问”邀请了2位投资界的专家，1位金融行业的专家，2位来自高校关注互联网金融领域的专家，以及1位来自互金企业的高层，他们从行业现象、投资人角度和实战案例等方面对网贷细则，以及细则发布以来行业的一些新变化，进行了深度解读。

胡海泉——北京巨匠文化发展有限公司CEO，中国内地组合羽泉成员、音乐制作人、天使投资人。

俞伟强——香港新华财金社高级副总裁。他的风格是先看市场，相比团队和项目而言，更重视的是团队。他能够改变的不只是一个行业，而是各行各业，对于推动整个社会的创新起了巨大的作用。

唐硕——盘古山资本总裁。他是投资界的明星，具有多年金融行业从业经验，有着敏锐的市场洞察力，高精准的金融市场判断，以及卓越的领导能力。

程华——现任中国人民大学经济学院副教授。研究领域包括金融、网络产业经济学等，近几年关注中国网络产业的发展，开设了网络产业经济学、网络金融等课程。

陈鸣——现任重庆工商大学法学院副教授，重庆红岩律师事务所律师副主任，重庆博恩科技（集团）有限公司副总裁。

陈诗航——现任北京乐享财富网络科技有限公司（聪明投）风控总监一职。思维慎密、原则性强，具备敏锐的行业前景分析感知能力。

讨论内容

主持人：今天是9月8日，距离8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布已有半个月。网贷细则的发布对现有的P2P公司有何影响？业内公司有哪些需要迎合监管的地方？

俞伟强：一面是拥抱监管，一面是惶恐不已。以ICP许可证来看， 全国目前2400家左右的P2P网贷公司，截止到8月拿到许可证的才31家，也就是说95%以上的P2P需要在地方金融监管部门备案登记之后，再去申请电信业务经营许可。

而让不少企业闻风丧胆的是网贷限额，即单一个体、自然人在同一平台上的借款上限是20万元，在多个平台的借款上限是100万元；单一组织、法人在同一平台上借款上限为100万元，在多个平台的借款上限是500万元。这一规定充分表现了当局要把互联网金融“普惠化”的意图。

在这一项规定上，专注消费金融和小额贷款的企业受影响不大，必须转型的重灾区是绝大多数房贷、部分车贷、绝大多数企业贷和供应链金融。

陈鸣：今年的监管措施（《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》）是在“一行三会”首次联合出手整顿互联网金融的背景下出台的。老实说，半个月看不出多大变化。我们集团下面就有P2P（至今没跑路。是真的就不用跑）。不过从2015年-2016年的数据看，全国85%的网贷平台萎缩。尽管如此，P2P网贷交易额总体是在增长。截止到2016年7月，全国P2P网贷行业整体交易总额为1707亿元人民币。同比增长125.8％，环比增长11.4％。说明集中度提高了，这也反映了一种趋势。P2P网贷行业只是大浪淘沙，并非哀鸿遍野。监管措施不是要剿灭P2P网贷行业，而是要正本清源，回归常态。

首先，P2P网贷平台要坚守自己的中介平台服务地位，回归小额、分散的金融补充角色。其次，要有专业的风控团队。互联网金融的本质是金融不是互联网。金融的本质是主体信用、财富杠杆、风险经营；金融发展模式要坚持风控优先，稳健、持续发展，逐步盈利的原则。核心是风控，管控不了风险就做不了金融。风险只能管控，没有一个金融企业能完全解决风险的问题。解决风险是一个社会的系统性工程，需要监管制度，建立社会征信体系、社会诚信体系，科学技术手段等方面的措施。第三是要严守规则，过去很多P2P网贷平台是冒着经营、法律双重风险在干，不死才怪。法律红线不能碰，你必须做什么？法律禁止你做什么？你能够做什么？就是你的权利、义务、责任的边界在哪？要清晰。最后，平台收益率与投资收益率都要下调，高收益率就意味着高风险，不可取。 

主持人：网贷监管细则发布到现在已经半个月了，从目前的行业反应情况来看，大家对P2P行业的未来有何预期？

俞伟强：此次《网贷细则》的出台呐~是在意料之中。政策正式出台，让这个行业有了合法的社会地位，作为国家认可的、由银监会监管的一个行业。以后这个行业内的平台做很多事情都是名正言顺的，不会再受到有色眼镜的歧视和各种负面舆论的影响。确立了合法的社会地位，对行业及企业而言，就是非常大的利好。

文件还提到“避免刑事执法混乱”等，这一点就从更大程度上保护了行业。此前一些执法不严谨的地区，是有一些执法混乱的现象的。所以，监管层是经过了深入调研和思考的。

《网贷细则》划定了红线，规定了什么能做什么不能做，在清晰的规则下，更加有利于盘活市场，加速企业的优胜劣汰，执法严谨法规清晰，有效避免了过去e租宝那种劣币驱逐良币的现象。

程华：我对中国未来的P2P行业充满信心，这一次的整顿一定是促进其发展的契机。这种信心第一源于我看到的极为活跃的立足于国情的微观金融创新，目前国内P2P的模式，形式极为丰富，其他国家没法比。信心还源于传统金融市场不能满足的巨大市场空白，受体制所限，这种空白会继续存在。

行业整体会迎来“强者更强、弱者出局”的阶段，市场集中度会提高，好的平台会迅速成长，也会有一批平台会消失。这是互联网平台类行业必然的趋势，电商、外卖、叫车平台无不如此。

但是我还想强调的是，新的平台仍然有机会，很多机会。后来者俱伤、逆袭的例子同样在互联网行业屡见不鲜。

陈鸣：《暂行办法》出台的最大好处是P2P有地位了。P2P网贷是我国金融体系不可缺少的组成部分。不能压制，只能引导。P2P网贷行业的有序发展需要几个不可或缺的条件：严格的监管制度；可靠的担保措施；透明、实时的信息披露；完善的征信体系。

尽管目前的趋势是平台数量锐减，增速放缓，重新洗牌。但集中度上升，已有222家平台获得ICP许可，交易总额有增无减。P2P网贷平台开始逐步恢复理性：回归小额、分散、信息透明、低收益率的民间融资模式。我对未来的预期表示乐观。

主持人：那么，这半个月来，P2P企业都有哪些新变化呢？

陈诗航：监管要求仍延续了征求意见稿所提出的信息中介、小额分散、负面清单制等核心内容，并引导网贷机构通过小额分散的经营模式回归普惠金融的本质。

小额分散和普惠金融也是聪明投一贯坚持的理念。聪明投贯彻落实了项目小额分散、地域分散、行业分散等多维分散的理念，将资产端布局于各优势领域，避免项目过度集中而带来潜在风险，分散风险，对投资者的收益也多了一份保障。

通过金融学院课程，科普金融常识，深入浅出，打造品质公开课。帮助用户建立科学的投资观念，形成正确的理财思维。希望普惠金融的理念在这个行业延续下去。

主持人：盘古山资本的总裁唐硕唐总，您是资深的投资人，从投资人角度来说，网贷细则的发布，会不会影响您投资P2P企业时的判断依据？您最看重的是企业的哪些能力？

唐硕：《网贷细则》从政府和监管层面，在引导网贷平台不是做大额资产，也不是代销传统金融机构的产品，而是更加聚焦小额分散，更加关注普惠金融。

投资互联网产品时，我会更加青睐于小额分散，专注于普惠金融的团队，网贷细则对于小额分散普惠金融的引导，对聪明投来说，无疑是一种利好。

看好聪明投团队在这个领域的专注、极致，去满足更多人在理财上的需求。聪明投金融学院把金融知识变得简单易懂，帮助用户建立科学的投资观念，形成正确的理财思维。通过对金融常识的学习，并根据自身需求、财务状况和风险承受能力，自主选择适合自己的产品。

主持人：网贷细则的发布，可以说是对整个行业的重新洗牌，P2P公司从哪些方面确保自己能在大浪淘沙中站稳脚跟？

唐硕：《办法》推行之后，网络借贷企业应积极进行备案登记、网贷资金第三方存管指引以及网贷机构信息和产品登记、披露。《办法》提出了12个月的过渡期，各网贷平台需在过渡期内通过采取自查自纠、清理整顿、分类处置等措施，进一步净化市场环境，促进机构规范发展。

管理办法从网贷法律地位、备案登记、业务规则、风险管理及信息披露等方面做出了规定。信息中介地位的再次明确，给出了13条负面清单，划定业务的边界等，体现了底线监管的思维，有利于行业环境的进一步净化，长期坚持合规经营，平台的优势将更加显著。

主持人：网贷细则强调，出借人和借款人承担借贷风险，目前参与网络借贷的出借人都是什么样的群体？如何提高他们的风险识别能力？

陈诗航：20岁~40岁年轻者居多，总体教育水平较高，有一定流动资金，数量不会太大，年收入在30w以下。大多数投资者都是保守型为主，偏向于固定收益类产品。大多数用户都用过余额宝和第三方支付等互联网金融产品，对于网贷产品，接触过的用户不多。

理财群体经常会遇到一些问题，盲目追求高收益而忽视风险、遇到一些晦涩难懂的专业金融产品而无从下手、资金没有进行灵活配置导致收益缩水等。所以,对于互联网理财而言,选择靠谱的平台非常重要。

借助金融学院的科普课程，把复杂的产品剖析得简单易懂。通过历史故事的FM，将金融原理经济运转以实例讲解，深入浅出，打造品质公开课，用户听着前朝趣事就把东西学到肚子里了。通过对金融常识的学习，并根据自身需求、财务状况和风险承受能力,自主选择适合自己的产品。

程华：参与P2P的出借人是对金融有一定了解、具有投资风险意识的人，或者说拿到P2P平台上的资金应该是投资者准备承受一定风险的资产部分。我认为这是一个基本定位。如果有许多人、大量资金抱着追求本息保障的目的，拥到P2P行业，那一定不正当宣传导致的。

投资人的风险识别能力的提高，是关于投资者教育的问题，在中国是一个需多方努力、要花很长时间的事情。

1、首先是杜绝不正当信息的传播。这在中国是当务之急，平台、借款人以及不正当媒体的软广告都是这些信息的制造者、传播者。也就是说，对信息披露、宣传推介的规范是第一步。

2、其次才是投资者教育问题。除了相关部门和机构对金融知识、投资风险等进行普及教育外，具体到P2P行业，平台承担着很重要的功能，对合格投资者的甄选、充分真实的信息披露、恰当地风险提醒，都是平台提高出借人风险识别能力的重要手段。

3、投资者的自我教育。P2P明确是一种出借者风险自担的投资行为，因此投资者要了解、学习所投的平台和产品，而不是像购买银行理财产品那样，只看收益率。

主持人：从歌手到创业者，再到投资人，海泉对金融行业的投资有什么独特的眼光和理解呢？

胡海泉：从前是个歌手，作为跨界进入创投圈的投资人，自己现在花非常多的时间学习，也用了很大精力研究项目。作为一个金融界的小白，做早期投资我最看重的是创业者身上的基因。

这一点和做音乐一样，每个创业者也有一个属于自己的风格，在创业的路上将自己的基因融入到项目里才能创造出成功的事业。

我考察了很多金融公司的团队，试探他们，看看什么能做什么不能做。

在金融领域，我很看好聪明投团队对于安全底线的坚守、他们在这个领域的专注、极致和团队的配合去帮助更多人在理财上的需求。

聪明投金融学院科普金融常识，普惠金融教育，帮助更多的用户建立科学投资的理念。这个理念很好，在这个浮躁的社会，一个能够踏实做事情的企业值得被认可。也就是我之前说的创业者基因，我看到了一份对社会价值的执着追求，就像我的歌中写道“把浩瀚的海洋装进我胸膛，即使再小的帆也能远航”，我认同这企业的价值观，也相信他们一定会成功。

答记者问

新华社记者：细则发布已有半月，行业出现一些新的现象和变化。在这段时间里，聪明投做了哪些事或将要做哪些事？请结合细则分析下。

陈诗航：聪明投等早在细则出台前就已经加强自律，并通过第三方资金托管，不接触用户资金，从根源上杜绝了行业道德风险。并且聪明投积极拥抱监管，监管要求仍延续了征求意见稿所提出的信息中介、小额分散、负面清单制等核心内容，并引导网贷机构通过小额分散的经营模式回归普惠金融的本质。

小额分散和普惠金融也是聪明投一贯坚持的理念。聪明投贯彻落实了项目小额分散、地域分散、行业分散等多维分散的理念，将资产端布局于各优势领域，避免项目过度集中而带来潜在风险，分散风险，对投资者的收益也多了一份保障。

未来打算回归普惠金融，着重打造聪明投金融学院，科普金融常识，深入浅出，打造品质公开课。帮助用户建立科学的投资观念，形成正确的理财思维。希望普惠金融的理念在这个行业延续下去。

国际商报记者刘杰：8月24日，网贷监管细则发布，P2P从此结束裸奔，迎来了监管时代，而后引来了很大的争议，我想请教一下各位老师，未来政策还有调整空间吗？

陈诗航：《办法》提出了12个月的过渡期，管理办法从网贷法律地位、备案登记、业务规则、风险管理及信息披露等方面做出了规定。划定业务的边界等，体现了底线监管的思维，促进行业环境的进一步净化。

陈鸣：未来的法规还需要进一步完善，这次的暂行办法出台还是有些仓促、粗糙。对平台的责任和义务边界规定较为模糊、笼统，在实务中操作起来有困难。但规则始终是滞后的，不可能超前，有些规定恐怕还需要说明。此外，暂行办法的规格不高，没上升为法律。

中国经济导报记者张洽棠：这个问题想问问海泉，从金融考试网红到现在的金融学院顾问，你是有什么诀窍掌握了普通人看来门槛比较高的金融知识？

胡海泉：其实也没有什么捷径。最初认识一些金融圈子的朋友，于是从歌手跨界到创投圈，亲自接触融资环节，不断在实践中补习知识，最终自己也是老司机了。

这是一个辛苦的过程，也是学习必须经历的环节。单纯的去啃金融知识原理是很枯燥的，以一个过来人和专业者的角度，推荐聪明投的金融学院。

看了他们的节目觉得很不错，是一个认真做事的团队，学院把金融知识，糅合到故事场景中。从大众熟知的历史故事中解读金融知识，从现代经济事件中剖析金融规律和现象。在场景化体验中理解，深入浅出，印象深刻。

大河网记者李建刚：习近平总书记在G20强调各国统筹兼顾财政、货币、结构性改革，说明目前环境下，单靠货币政策已经不能实现平衡增长，相反，只会陡增副作用。2008年至2016年，全球央行降息超过600次，平均每3个交易日降息1次，欧元区、日本相继进入负利率时代。但并未有效促进经济复苏，反而推高了债务杠杆和资产泡沫，让实体经济陷入深度衰退之中。网贷细则贴此时机发布，足否未有效促进经济复苏，反而推高了债务杠杆和资产泡沫，让实体经济陷入深度衰退之中?

俞伟强：作为互联网金融企业，其本质还是要服务实体经济的，互金行业的存在就是为了更好的为用户提供方便快捷的投融服务，所以互金行业的发展会i更好的服务实体，并不会推高了债务杠杆和资产泡沫，让实体经济陷入深度衰退之中。

和讯河南记者张克瑶 ：请教陈鸣，网贷细则对P2P征信的现状和未来有哪些影响？

陈鸣:首先是重新认识P2P网贷的准确定位：小额、分散的、民间借贷、低收益率、社会金融体系的组成部分。其次是要回归常态。需要理性认识P2P网贷在功能上是一种补充形式，解决不了资本市场需求，目标客户是个人消费、中小微企业。要精准定位自己的客户，发现客户的需求。大中型企业、资本市场不是P2P的菜。第三是促使P2P网贷调整业务方向，逐步转向消费金融、中小微企业的供应链金融；调低收益率；加强风控管理。

证券日报记者苏诗钰 ：网贷细则发布半月后，对于P2P相关企业来说，目前的执行力度如何？哪些条款执行起来相对困难？可如何突破？

陈诗航：部分企业都在积极拥抱监管，对于P2P企业主要困难有两方面。一方面是程老师提到的网贷限额，即单一个体、自然人在同一平台上的借款上限是20万元，在多个平台的借款上限是100万元；单一组织、法人在同一平台上借款上限为100万元，在多个平台的借款上限是500万元。一方面，平台信息不共享，确定是否超限很困难，监管可能流于形式。另一方面是全国目前2400家左右的P2P网贷公司，截止到8月拿到许可证的才31家，也就是说95%以上的P2P需要在地方金融监管部门备案登记之后，再去申请电信业务经营许可。

程华：最困难的还是额度限制吧。

陈鸣：各地金融办会同相关部门都在严格排查本地P2P的经营情况，协助处置问题平台的事务。平台自查与行管部门密集检查。我们在积极准备获取ICP许可；调整业务方向，逐步转向消费金融、中小微企业的供应链金融；调低收益率；加强风控管理。

新华社记者：想请教企业方，最严新规出台后，贵企业有没有随之设定新的发展方向？

陈诗航：监管细则并没有给企业带来压力，反而是一剂定心丸。因为聪明投等早在细则出台前就已经加强自律，积极接入第三方资金托管，不接触用户资金。聪明投在保护用户资金安全方面一直走在前列。公司初创伊始，聪明投就与招商银行达成战略合作，开立风险准备金。聪明投还与燕赵财险达成战略合作协议，提升互联网金融企业风险抵御能力。

政策正式出台，让这个行业有了合法的社会地位，作为国家认可的、由银监会监管的一个行业。以后这个行业内的平台做很多事情都是名正言顺的，不会再受到有色眼镜的歧视和各种负面舆论的影响。确立了合法的社会地位，对行业及企业而言是一种利好。

未来聪明投会继续拥抱监管，贯彻落实项目小额分散，资产端布局于各优势领域。坚持普惠金融的理念，打造聪明投金融学院，帮助用户建立科学的投资观念，形成正确的理财思维。

陈鸣：我们的思路就是逐步转向消费金融、中小微企业的供应链金融；调低收益率。