央行重启28天期逆回购操作

继重启14天期逆回购之后，央行昨日又重启了28天期逆回购操作，这也是时隔7个月后的再次重启。在分析人士看来，央行此举短期是出于缓解长假流动性需求的考虑，长期目的是“锁短放长”，综合抬高市场杠杆成本，倒逼机构主动去杠杆。同时，央行长期限的逆回购操作有替代降准的作用，央行降准预期进一步下降。

值得注意的是，此次28天期逆回购询量是四年来首次在年中进行。2013年以来，28天期逆回购一般都在临近春节期间开展，用于平缓跨节资金波动。

更引起市场关注的是，操作利率较上次2.6%的水平下降5个基点，为2.55%，市场人士解读为央行货币政策转向宽松的迹象。不过，在多数分析人士看来，央行货币政策并未转向，并且央行频繁投放相对长线的资金，更加降低了降准预期。

兴业证券固定收益分析师唐跃表示，28天期逆回购利率下行超预期，说明在市场比较震荡的时期，央行的态度仍然比较中性。央行一方面希望通过拉长资金投放期限促使机构降杠杆，另一方面也不希望成本太高，给金融机构造成过大压力。总体来说，央行并不愿意过度收紧流动性，降准应该不会有。

对于央行降准预期，招商银行金融市场部高级分析师万钊认为，近期公布的经济数据显示经济基本面阶段性触底回升，对降准降息的需求并不是很迫切；鉴于美元流动性收紧，降准降息的操作可能增加人民币贬值压力，估计今年底之前都不再需要降准降息，央行转向频繁地使用公开市场操作来调节市场流动性。

目前央行流动性投放工具的期限已经较为完备，包括7天、14天、28天逆回购，3个月、6个月和1年期MLF，以及期限更长的PSL。